De todos los asuntos económicos que acapararán la atención de los principales medios de comunicación, think tanks de economía, académicos, políticos y bloggers resalta uno en particular que tiene la capacidad de causar un efecto dominó en la economía mundial: la segunda fase de la política de expansión monetaria del Banco Federal de E.U, mas conocida como "Quantitative Easing 2" (QE2).
La razón por la cual traigo este asunto a discusión por encima de otros de suma gravedad para la estabilidad económica mundial - como lo es la crisis del Euro - no es otra a el potencial que dicha política tiene para descarrilar de forma casi irremediable los precios del índice de mercados de 'commodities' como petróleo y alimentos, así como los precios de bonos y capitales en los mercados financieros. Esto se daría en el hipotético caso en que el flujo de dinero que QE2 genera en la economía sea invertido en gran escala en estos mercados y no lo suficiente en incentivar el crecimiento de la economía por medio de, entre otras variables, generación de empleos o inversión en infraestructura. En otras palabras, dicho desafortunado uso del exceso de liquidez que trae consigo la política de QE2 corre el riesgo de generar una burbuja especulativa en dichos mercados, lo que sería el tiro de gracia para la ya mal herida economía Estadounidense, convirtiendo a ésta simultáneamente en un poderoso agujero negro para el resto de las economías del mundo. Tal vez no es momento de hacer cálculos pesimistas - o tal vez demasiado realistas - en un asunto tan delicado y sujeto a tantas variables como lo es la recuperación económica de un país, pero veamos porque me atrevo a comentarlo:
En primer lugar, ya se están disparando las alarmas a nivel institucional. Un estudio del Banco Federal de St. Louis publica aumentos que oscilan entre el 15% y 22% en los índices de precios de 'commodities' (22%), alimentos (20%), petróleo (22%), capitales (22%), y acciones (15%), desde el lanzamiento de la primera política de QE. Si bien los mismos analistas del banco se encargan de desestimar la existencia de algún malfuncionamiento dentro de la política monetaria presentando un análisis coyuntural y evaluativo acerca de este fenómeno inflacionario, no cierran la puerta a que puedan ser indicios de creación de burbujas en los mercados de 'commodities' y financieros. La revista TIME, por otro lado, es aún más radical en su análisis y advierte de posibles protestas públicas violentas si el fenómeno inflacionario se mantiene a pesar de la lenta - o en algunos casos nula - recuperación de la economía. Casos de este estilo ya se presentaron en Camerún, Haití y Bangladesh entre 2007 y 2008.
Y en segundo lugar, hay que considerar que políticas de expansión monetaria tienden a generar un efecto de devaluación de la moneda. Para las transacciones internacionales de 'commodities' que se ejecutan libremente esto significaría que la depreciación del dolar repercutiría en un mayor precio del 'commodity' en dólares versus precios del mismo 'commodity' en otras monedas. Si bien esto no debería ser motivo de mayor preocupación en los mercados, la inyección de mas liquidez por medio de QE2 puede ser un disparador de este fenómeno económico (por las razones mencionadas anteriormente), afectando su volatilidad natural.
Si algo podemos esperar de este 2011 son sorpresas en el ámbito de la economía internacional. Debido a la cada vez mayor integración global de la economía y a las diferentes variables que afectan su entorno - algunas menos controlables que otras - cualquier profecía puede no pasar de ser más que una herejía. Por el bien de la economía de E.U y por ende de la del mundo entero, espero que eso ocurra con la mía.
